一、事件概述。
   
公司非公开发行5.27亿股股票已完成,将于11月7日上市,发行价格为8.70元/股。募集资金总额为45.88亿元(实际募集资金净额为45.67亿元),将用于年产700万克拉宝石级钻石项目和补充流动资金。
   
二、分析与判断。
   
定增45.88亿落地,发力宝石级钻石生产。
   
公司本次定增45.88亿元中,42.88亿元将用于年产700万克拉宝石级钻石项目。目前公司已具备成熟的人造钻石生产技术,且产品较天然钻石具有显著资源优势、价格优势。本次定增完成将助力公司加速提高产能,扩大业务规模,抢占宝石级大单晶市场商机。此外,董事长兼实际控制人郭留希认购10亿元,充分彰显了对公司发展前景的信心。未来公司有望借助资本力量加速发展,巩固行业领先地位。
   
产品结构不断丰富,业绩持续高速增长。
   
公司不断优化产品结构,重点发展大单晶、金刚石微粉、金刚石线锯等产品,同时积极布局消费级人造钻石领域,业绩显著提升。2015年签订了7,056万美元、9,200万美元两大订单,增厚收益的同时开拓了产品的下游销售渠道,未来将继续贡献利润。伴随着消费领域布局的持续深化,公司业绩有望保持长期高速增长。
   
积极拓展销售渠道,营销力度逐步加强。
   
本次定增金利福珠宝实际控制人认购5亿元,金利福珠宝兼具实体店和在线电商,有望为公司带来销售渠道支持。未来公司或将与更多珠宝销售终端合作,拓展下游渠道。此外,公司自有品牌慕蒂卡珠宝已成功推出人造钻石饰品,我们认为公司或可借鉴施华洛世奇发展模式,加大产品设计环节投资、加强品牌宣传和市场推广,提升竞争力。
   
三、盈利预测与投资建议。
   
伴随定增资金到位,公司将加速在消费级人造钻石领域的布局,业绩有望保持高速增长。预计2016-2018年EPS(摊薄后)为0.15/0.34/0.54元,对应PE为83/37/23倍,维持“强烈推荐”评级。
   
四、风险提示。
   
定增项目进展低于预期,终端需求不达。