1)该员工持股计划的推出,有利于健全公司长期激励约束机制、减小代理人风险,通过利益一致化,充分调动和发挥员工与管理层的积极性、创造力。在定增价8.7 元之上,进一步打开股价成长空间。
   
2)公司老厂区搬迁顺利进行,增发项目700 万克拉大单晶产能按计划有序扩张,今年预计再上500-800 台压器,再出产能约400 万克拉,投资规模约16 亿。进一步巩固人造宝石条线的主业地位,为在品牌、供应链及营销方向发力开拓消费市场奠定产能基础。
   
3)传统产品金刚线业务17 年超预期爆发。由于单晶硅企业率先于16 年完成由砂浆切割向金刚线切割的转换,致使多晶硅片企业面临性价比劣势,存在集中加速完成转换的动力。公司年产3.5 亿微米钻石线项目于16 年底投产,恰逢其时,成为今年业绩超预期的另一支贡献力量。
   
投资评级与估值。
   
公司消费级人造钻石随产能释放和与国内外品牌、渠道的合作将成为公司未来核心看点。同时17 年传统业务提供足够安全边际和超预期回报。预计17-19 年公司实现营收16 亿、24 亿、35亿,归属母公司净利润3.6 亿、6.3 亿和9.2 亿。对应PE 分别为35 倍、20 倍和14 倍。给予“推荐”评级。
   
风险提示。
   
向消费市场拓展进展不及预期。